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期货交易基础知识

发表时间:2017-05-12 20:04

一,期货与期货合约 

期货(Futures)与现货相对应,并由现货衍生而来。

期货不是货,我们通常所说的期货是指以某种大宗商品或金融资产为标的可交易的标准化合约

期货合约是期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。期货合约中的标的物即为期货品种,这个标的物可以是某种实物商品,也可以是金融工具,还可以是金融指标。标的物为实物商品的期货合约称作商品期货,标的物为金融产品的期货合约称作金融期货。


二,期货交易特点 

双向交易

期货交易的最大特点就是可以双向交易。交易者既可以买入建仓(买空),也可以卖出建仓(卖空)。双向交易给予投资者双向的投资机会,价格上涨时可以低买高卖获利,价格下跌时可以高卖低买获利,即做多可以赚钱,而做空也可以赚钱。

保证金交易

保证金交易也被称为“杠杆交易”,杠杆是期货投资魅力所在。所谓杠杆就是“以小博大”,期货交易无需支付全部资金,交易者在买卖期货合约时按合约价值的一定比率缴纳保证金(目前交易所标准为5%-20%),即可进行数倍于保证金的交易。 期货交易的这一特征使期货交易具有高收益和高风险的特点。保证金比率越低,杠杆效应就越大,高收益和高风险的特点就越明显。

由于保证金的运用,原本行情被放大数倍。举个例子。假设投资者期初权益为10000,持有某一合约多头头寸,合约的保证金收取标准为10%,建仓时的合约价格为20000,价格下跌到19000时平仓。

合肥期货

T+0交易

股票交易是T+1,当天买入的股票当天不可卖出,而期货则是"T+0"的交易,有效提高了资金的使用效率,当天可以多次开仓平仓,反复进行交易,获取差价利润。同时有利于风险控制,一旦发现走势不妙时,能及时平仓止损。

对冲了结

交易者在期货市场建仓后,大多并不是通过交割(即交收现货)来结束交易,而是通过对冲了结。买入(卖出)建仓后,可以通过卖出(买入)同一期货合约来接触履约责任。对冲了结使投资者不必通过交割来结束期货交易,从而提高了期货市场的流动性。

期货是零和市场

期货是零和市场,期货市场本身并不创造利润。在某一时段里,不考虑资金的进出和提取交易费用,期货市场总资金量是不变的,市场参与者的盈利来自另一个交易者的亏损。

当日无负债结算

期货交易的结算是由交易所统一组织进行的。期货交易所实行当日无负债结算制度,又称“逐日盯市”,是指每日交易结束后,交易所结算部门按当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用,对应收应付的款项实行净额一次划转,相应增加或减少会员的结算准备金。期货交易的结算实行分级结算,即交易所对其会员进行结算,期货经纪公司对其客户进行结算。

在当日无负债结算制度下,当每日结算后交易者可用资金<0时,期货公司会通知客户追加保证金,从而做到“当日无负债”;客户不能按时追加保证金的,期货公司有权将该客户部分或全部持仓强行平仓,直至保证金余额能够维持其剩余头寸。


三,期货交易时间 

交易日

交易日是指从前一个工作日的夜盘开始至当天日盘结束(21:00-15:00)。如:2017年1月11日夜盘(21:00起)与2017年1月12日日盘(9:00-15:00)为一个交易日。

每周一至周五为正常交易日(周五的夜盘与下一周一为一个交易日),法定节假日休市,法定节假日前一天夜盘也休市。

交易时间

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如上图所示,期货的交易时间与股票是略有不同的期货除了日盘,还有夜盘

需要投资者注意的是,有些品种是无夜盘的,而有夜盘的品种,其夜盘交易时间也有所差异。


四,期货交易所 

我国目前有5个期货交易所

商品期货:上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所

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金融期货:中国金融期货交易所

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原油期货:上海国际能源交易中心

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五,期货交易品种 

上海期货交易所(14个)

铜、铝、锌、铅、锡、镍、天然橡胶、燃料油、黄金、白银、螺纹钢、线材、热轧卷板、沥青。

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大连商品交易所(16个)

黄大豆1号、黄大豆2号、豆粕、豆油、棕榈油、玉米、玉米淀粉、线型低密度聚乙烯(俗称塑料)、聚丙烯、聚氯乙烯、焦炭、焦煤、铁矿石、胶合板、纤维板、鸡蛋。

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郑州商品交易所(18个)

白糖、棉花、强麦、普麦、油菜籽、菜籽粕、菜籽油、早籼稻、晚籼稻、粳稻、精对苯二甲酸(PTA)、甲醇、玻璃、动力煤、硅铁、锰硅、棉纱、苹果。

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中国金融期货交易所(5个)

沪深300股指期货、上证50股指期货、中证500股指期货、5年期国债期货、10年期国债期货。

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上海国际能源交易中心(1个)

原油期货。


六,期货合约后面的四位数字含义 

什么是期货合约

期货合约是期货交易的对象,期货交易参与者正是通过买卖期货合约,转移价格风险,获取风险收益的。期货合约是一种标准化的合约,具有以下特点:

(1)期货合约的商品品种、数量、质量、交货时间、等条款都是既定的,是标准化的,唯一的变量是价格。

期货合约的标准通常由期货交易所设计,经国家监管机构审批上市。   

(2)期货合约是在期货交易所组织下成交的,具有法律效力。

期货价格是在交易所的交易厅里通过公开竞价方式产生的。

国外大多采用公开喊价方式,而我国均采用电脑撮合成交。   

(3)期货合约的履行由交易所担保,不允许私下交易。   

(4)期货合约可通过交收现货(即交割)或进行对冲交易(即平仓)来履行或解除合约义务。

软件中的期货合约

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以沪铜期货为例:

打开期货行情或交易软件,我们发现沪铜期货不止一个,投资者可能就会有点懵了,哪个才是沪铜期货合约,我们该交易哪个?

实际上,沪铜1708、沪铜1709、沪铜1710等等,这些都是沪铜期货这个品种对应的期货合约,都是可以进行交易的。区别在于后面的四位数字,那么这个数字具体是什么含义呢?

合约的数字含义

前两位数代表年份,后两位数代表交割月份。沪铜1708,即代表这份沪铜期货合约将于17年8月进入交割月。

每份期货合约都对应一个交割月,然后再对应到最后交易日、交割期(自然人即个人投资者是不能参与商品期货交割的,因此交割期、交割方式规则主要是对非自然人而已)、临近交割月及交割月持仓限制等。

这也是期货交易区别于股票交易之处。股票交易是没有有效期的,可以一直持有和交易,而买卖期货合约时,每份期货合约是有其特定到期日的,投资者并不能一直对其进行买卖或持有,而是会受到最后交易日、临近交割月及交割月持仓规定的限制

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七,什么是期货主力合约 

所谓期货主力合约指的是成交量最大的期货合约,因为它是市场上最活跃的合约,也是最容易成交的合约,所有投机者基本上都在参与这个合约。(如果交易了主力合约之外的其他月份合约,活跃度相对较差,开仓和平仓都不太容易成交)。

也有说法是主力合约是持仓量最大的合约,因为通常来讲,持仓量最大的合约也是成交量最大的合约。在不同的时间,主力合约是不同的合约,比如就沪铜期货合约,之前的主力合约有1706、1707、1708等,目前(2017年8月30日)则是沪铜1710。

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文华上显示的主连即主力连续(等同于博易云显示的主力),它们不是指特定的期货合约,而是把某一品种的所有主力合约的K线图连起来显示的,仅供提供行情数据、投资者研究使用。这也说明了期货与股票的不同,期货合约的生存周期是有限的,到合约最后交易日后就要交割,该合约就会下架,不再交易。

需要注意的是,选择合约交易时,投资者只能交易具体的带日期的合约,比如选择沪铜1710,而不能选择沪铜主连,主力合约是不可交易的,仅是为投资者提供行情数据。

如何判断当下的期货主力合约

方法一:看成交量/持仓量

根据期货主力合约的含义,我们可以打开行情软件,对比下某品种所有期货合约的成交量,最大的那个便是主力合约。

这个方法说简单也简单,但实际也挺麻烦,密密麻麻的数字,小编表示看起来也是有点晕的。所以,我们来看方法二

方法二:期货软件

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如上图所示,打开文华财经期货软件,我们在最下方可以看到一排白色的标题,点击“主力合约排名”,所显示的界面便列出了所有期货品种当下的主力合约,而且是带具体日期的,即都是可直接交易的。

博易云同理,如下图所示。

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八,期货合约要素解读 

如下图所示,我们以螺纹钢为例,对期货合约各要素进行详细解读。

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交易单位:1手期货合约代表的标的物的数量。如螺纹钢期货合约的交易单位为“10吨/手”。

在进行期货交易时,只能以交易单位的整数倍进行买卖。

合约价值:是指每手期货合约代表的标的物的价值。

合约价值=交易单位 × 合约最新价 / 结算价 / 建仓价

如1手螺纹1801合约的市场最新价值为:10吨/手(交易单位)×3747(合约最新价)。

报价单位:每计量单位的货币价格,元/吨。国内大多数期货品种的计量单位都是吨,个别品种特殊。

黄金为克,白银为千克,鸡蛋为500千克,胶合板&纤维板为张,金融期货都为点。

最小变动价位:合约每计量单位报价的最小变动数值。

在期货交易中,每次报价的最小变动数值必须是最小变动价位的整数倍。

最小变动价位×交易单位,就是该合约价值的最小变动值。

例如1手螺纹钢期货合约的最小变动值是1元/吨×10吨=10元。

涨跌停板幅度:每日价格最大波动限制(又称涨跌停板)是指期货合约在一个交易日中的交易价格不得

高于或者低于规定的涨跌幅度,超过该涨跌幅度的报价将被视为无效,不能成交。

涨跌停板幅度是计算每个交易日涨跌停价的依据,

涨跌停价=昨结算价*(1±涨跌停板幅度)。

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最低交易保证金:期货交易中,买卖双方必须按照其所买卖期货合约价值的一定比率缴纳保证金,用于结算和

保证履约。

交易所根据合约特点设定最低保证金标准,并可根据市场风险状况等调节保证金水平。

最后交易日:指某一期货合约在合约交割月份中进行交易的最后一个交易日,过了这个期限的未平仓期货合

约,必须按规定进行实物交割或现金交割。

交易代码:每个期货品种都有其唯一的代码,如螺纹是RB。


九,期货基础术语解读 

多头和空头

凡属交易,一定是既有买方又有卖方,期货交易也不例外。

在期货交易中,买进期货合约者称为多头,卖出期货合约者称为空头。多头认为期货合约的价格会上涨,所以会买进;相反,空头认为期货合约的价格高了,以后会下跌,所以才卖出。

请注意,在股票市场上,也将买进方称为多头,卖出方称为空头。然而,股票交易中的空头和期货交易中的空头的性质是不一样的。在股票交易中,卖方必须有股票才能卖,没有股票的人是不能卖的。股票交易中有融券做空交易,其实质是向有券的人借券,将借来的券卖掉,因此,本质上仍旧是卖出者必须手中有券。在期货交易中,对卖出没有限制,没有对应货物或未来不打算交货的人也可以直接卖出期货合约。

开仓、持仓和平仓

在期货交易中,无论是买还是卖,凡是新建头寸都叫开仓。

交易者建仓之后手中就持有头寸,这就叫持仓。

而平仓是指交易者了结持仓的交易行为,了结的方式是针对持仓作方向相反的对冲买卖。开仓时买进,平仓则是卖出;开仓事卖出,平仓则是买进。

由于开仓和平仓有着不同的含义,所以,交易者在买卖期货合约时必须指明是开仓还是平仓。比如,某投资者在1月10日开仓买进5月豆粕10手,成交价为2780元,这时,他就有了10手多头持仓。到1月11日,该投资者见期货价上涨了,于是在2820元的价格卖出平仓6手5月豆粕,成交之后,该投资者的实际持仓就只有4手多单了。如果当日该投资者在报单时报的是卖出开仓6手5月豆粕,成交之后,该投资者的实际持仓就不是原来的4手多单,而是10手多头持仓和6手空头持仓了。

市场总持仓量

市场总持仓是指市场上所有投资者在该期货合约上总的“未平仓合约”数量。

交易者在交易时不断开仓平仓,总持仓因此也在不断变化。由于总持仓变大或变小,反映了市场对该合约的兴趣大小,因而成了投资者非常关注的指标。如果总持仓一路增长,表明多空双方都在开仓,市场交易者对该合约的兴趣在增长,越来越多的资金在涌入该合约交易中;相反,当总持仓一路减少,表明多空双方都在平仓出局,交易者对该合约的兴趣在退潮。还有一种情况是当交易量增长时,总持仓却变化不大,这表明以换手交易为主。

市场总成交量,指当日开始交易至当时的累计总成交数量。

单边计量与双边计量

市场总持仓量和成交量在统计上有单边和双边的区别。我们知道,凡是成交,必定是有买进也有卖出的,而且两者在数量上是绝对相等的。比如,有人出价以每吨3500元买进10手大豆,同时就有人出价以每吨3500元卖出10手大豆,结果这10手单子成交了。那么,总共成交了多少呢?如果以单边计算,则成交量就是10手,而以双边计算,则成交量就是20手了。显然,双边计算是将成交双方的数量加起来统计的。同样,总持仓的双边统计也是将多空双方的未平仓数量加起来计算的。

注意:我国期货市场中3家商品期货交易所(上期所、大商所、郑商所)的行情显示,成交量和总持仓都是按双边统计显示的;而中金所的行情显示,成交量和总持仓是按单边统计显示的。

开盘价、收盘价与集合竞价

开盘价由集合竞价产生。

收盘价即指某期货合约某交易日最后一笔成交的价格。

(集合竞价详情点击阅读《期货交易里的集合竞价是什么?》





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