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棉花行情写实,驱动值得等待吗?

发表时间:2020-07-21 09:25

市场分歧:现实与预期仍是主要分歧。对于中下游的调研,需求差,缺订单的声音不绝于耳,但交易并不能仅仅依据对于现状的描述,从种种细节来看,我们认为后期棉花需求存在回暖迹象,这一因素将成为中长期驱动。

行情展望:棉花延续低波动行情,但从绝对价格、内外价差相对价格以及国储棉的心里支撑位等多个估值角度来看,中国棉花价格处于低估位置,做多是主要方向。棉纺下游需求复苏可能推动中长期棉花行情节奏,带来向上行情驱动,不过偏高的纱、布库存可能使向上行情难以一蹴而就,震荡向上成为未来郑棉主要走势。

轧花厂建议:基差走弱时,择机逢高套保,锁定利润,勿赌后市。纱厂建议:根据订单情况随行就市采购皮棉。投资建议:逢低布局长线多单,谨慎追涨。

一、市场分歧与展望

结合此前我们对于广佛地区棉纺中下游的调研情况来看,基于以下几点迹象,我们认为国内棉花需求的回暖趋势正在加强。首先国产纱的用量占比较进口纱增加幅度非常明显,主要原因在于内外棉花价差持续低位运行,国产纱原料成本得到控制,压缩了进口纱利润空间,蛋糕分配利于国内棉花需求。其次,上半年坍塌的外贸行情目前有了明显的复苏迹象,比如日、韩地区以及孟加拉、俄罗斯,蛋糕的体积也正在恢复。最后从产业自身的角度来看,他们认为目前的棉纱和棉布的价格处于历史处于较低的位置,再次下跌的空间可能幅度不大,在资金宽裕的情况下,产业内部的资金链条得以延续,纱、布等成品库存压力得到缓解。由此我们推断,未来国内棉花需求情况会逐渐处于好转迹象,加上当下第二季度GDP增速超预期,整体国内疫情得到控制,经济恢复明显。服装产业的春夏季服装订单此前受疫情封锁而惨遭压制,如今秋冬季服装正在积极备货,需求可能恢复更加明显,加上外贸形势的复苏,这也将给棉纺产业整体带来一次较大的正向反馈。

棉花行情

最近的美国棉花销售数据上显示,中国正在取消19/20年度美棉订单,转移至20/21年度。尽管市场存在对中美贸易关系的担忧,政策宏观面的因素对行情影响可能放大,但也存在基本面的原因:美棉基差相对较高,人民币升值后,美棉价格优势不明显,以市场化为准的采购也可能因此放慢角度,但整体来,19/20年度中国采购占比已经大幅超越去年水平。

二、上周市场回顾

棉纺产业回顾:上周棉花现货市场价格持稳,维持冷清成交状态,周四五期货下跌时,点价资源成交略有好转,储备棉维持100%成交。上周棉纱市场交投继续走淡,成交价格重心下移,淡季氛围加重,纺企库存抬升,部分纺企因亏损,高支纱减停产现象普遍,开机下调;坯布市场淡季氛围浓厚对后市迷茫,停工减产现象普遍,开机明显回落,库存升高,棉纱采购维持随买随用。

棉花行情

三、其它数据

1、期货市场

棉花行情棉花行情

2、替代品情况

棉花行情

3、内外价差情况

棉花行情

4、棉纺织行业情况

棉花行情



重要声明

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作者姓名:田亚雄 期货投资咨询号:Z0012209


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