0551-62889207
7×24小时全国服务热线

钢焦利润失衡,预期上涨乏力

发表时间:2020-07-20 10:15

本期策略

焦炭期货

利多因素:1.主产地焦企出货情况正常,焦炭库存仍处低位水平;2.当前钢厂开工高稳对焦炭需求仍在。

利空因素:1.焦炭利润维持高位,吨焦利润甚至超过成材,因此钢厂打压焦价的意愿较强;2.现货第二轮提降已经开始普遍落实,现货端的压力将传导至盘面;3.钢厂内焦炭库存回升至中高位水平,控制焦炭到货情况有所增多;4.钢厂开工率有所下降,预计影响焦炭需求。

结论:当前焦炭现货已经开启第二轮降价,焦钢利润失衡将是盘面面临的重要压力,且因高利润状态,焦化厂始终维持高产出,因此供给压力也将会逐步显现,因此我们认为双焦将承压运行。

不确定性风险:宏观政策等。

一、行情回顾

截止7月17日,焦煤期货主力合约收盘价1210.5元/吨,较前一周涨13.5元/吨。焦炭期货主力合约收盘价1943元/吨,较前一周涨68元/吨。山西柳林主焦煤(A9.5,V21-23,S0.7,G>85)出厂价报1280元/吨,较上周持平;山西吕梁主焦煤市场价报1100元/吨,较上周涨 30 元/吨;京唐港澳大利亚进口主焦煤市场价报1380 元/吨,较上周持平。一级冶金焦天津港报价2100元/吨(平仓含税价),较上周跌 50 元/吨;唐山准一级金焦报价1910元/吨(到厂含税价),较上周跌50元/吨。

焦炭期货

二、宏观数据/事件

2.1 国内经济保持良好发展趋势:中国二季度GDP同比增3.2%,预期增2.9%,前值下降6.8%;中国第二季度金融业GDP同比增长7.2%,房地产业GDP同比增长4.1%,中住宿和餐饮业GDP同比下降18%。;中国6月社会消费品零售总额同比下降1.8%,前值降2.8%;其中,除汽车以外的消费品零售额下降1%。上半年社会消费品零售总额同比下降11.4%,其中网上零售额增长7.3%;中国6月规模以上工业增加值同比增4.8%,预期增4.5%,前值增4.4%;中国6月出口同比增4.3%,前值增1.4%;进口增6.2%,前值降12.7%。

中国上半年固定资产投资(不含农户)同比降3.1%,预期降3.5%,前值降6.3%;中国上半年居民人均可支配收入15666元,同比名义增长2.4%,扣除价格因素,实际下降1.3%;人均消费支出9718元,比上年同期名义下降5.9%,扣除价格因素,实际下降9.3%;全国6月城镇调查失业率为5.7%,比5月下降0.2个百分点;上半年,全国城镇新增就业人员564万人,完成全年目标任务的62.7%;中国6月发电量同比增长6.5%,增速加快2.2个百分点。

今年1-6月各地新增PPP项目373个。分地区看,湖南省、江西省、贵州省新增项目较多。分行业看,城市基础设施新增项目最多,达127个;农林水利、社会事业、交通运输、环保等行业新增项目数较多;上半年全国一般公共预算收入96176亿元,同比下降10.8%。其中,证券交易印花税892亿元,同比增长16%。财政部表示,推进复工复产和助企纾困成效继续显现,6月财政收入同比增长3.2%,增幅由负转正,为年内首次月度正增长。

发改委:将加强政策预研储备,千方百计稳定经济运行;选择合适地区开展要素市场化配置综合改革试点,制定加快培育数据要素市场的政策文件;将抓紧出台2020年版鼓励外商投资产业目录,进一步扩大鼓励外商投资范围,在产业方面重点是促进制造业高质量发展,在区域方面重点是促进中西部地区积极吸引外资。

国资委:下半年将力争中央企业总体效益实现正增长,将在业绩考核等方面加大对中央企业稳增长的鼓励和支持力度;坚决守住不发生系统性风险的底线,继续严控非主业投资比例和投向,持续加大金融、房地产等高风险领域项目的监管力度。

综合而言,上半年我国经济先降后升,二季度经济增长由负转正,主要指标恢复性增长,经济运行稳步复苏,基本民生保障有力,市场预期总体向好,社会发展大局稳定。随着统筹疫情防控和经济社会发展工作扎实推进,中国经济将继续向好的方向发展。

焦炭期货

三、焦煤焦炭基本面供需分析

3.1双焦库存周环比下降

焦炭期货焦炭期货

3.2 焦企开工率维持高位

焦炭期货

焦炭期货

3.3 吨焦利润略有下降

焦炭期货

3.4 终端需求向好

焦炭期货

3.5 双焦基差走弱

焦炭期货




重要声明

本报告中的信息均来源于公开可获得资料,中信建投期货力求准确可靠,但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证,据此投资,责任自负。本报告不构成个人投资建议,也没有考虑到   个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。

作者姓名:赵永均 期货投资咨询号:Z0014584


在线咨询
 
 
 
 

1111 - 副本.png