0551-62889207
7×24小时全国服务热线

减产放宽而需求恢复有限,油价或继续震荡运行

发表时间:2020-07-20 10:02

摘要

阿当周初请失业金人数高于预期,疫情单日新增再创新高。美国6月CPI超预期,核心CPI扭转此前颓势。OPEC+减产执行良好,未“达标”国承诺弥补减产。美国原油产量连续三周持平前值,钻机井数再创新低。美国炼厂开工率连续9周回升,原油需求4周来首次回落。美国原油库存降幅超预期,但库欣地区连续两周小幅增加。外盘投机净多持仓有增有减,WTI多头情绪连续转淡。

预计在疫情确诊人数持续增加的背景下,短期内油价上方遭遇明显阻力,但下方有供应端收紧支撑,因此大概率维持高位箱体运行。价格下方支撑仍来自减产方面:1、尽管7月15日备受市场关注的OPEC+部长级联合监测委员会JMMC会议上决定放松减产措施,但是结果在市场意料之中,同时现阶段OPEC+减产态度坚定、执行率大幅改善;2、美国原油产量继续维持1100万桶/日,连续三周持平前值,并且钻机井数不断回落;3、此外,宏观方面美国6月通胀超预期、初请失业金人数连续16周录得下降,也提供一定支撑。而上方阻力仍然是由疫情带来,表现在:1、宏观方面美国初请失业金人数减少速度逐渐趋缓,就业修复步伐或因美国疫情确诊数仍处激增阶段(17日单日确诊病例再创新高)而遭到阻力;2、本周美国EIA汽油和馏分油库存录得下降,但是裂解价差方面并未出现明显改善;3、原油库存的绝对高位将持续在上方施压。

策略:大概率高位震荡,后市WTI上方参考43-45美元/桶压力区间,对于INE9月合约,阻力区间参考310-315元/桶,下方支撑参考280-290元/桶区间,保守者建议暂且观望,激进者区间操作为主,注意仓位,设好止损

风险点:全球疫情发展形势恶化、OPEC+减产不及预期、美国原油产量反弹、下游需求复苏受阻等、中美关系、中东地缘政治等

一、行情回顾

本周(7月10日-7月17日)外盘原油价格高位震荡,而内盘主力小幅收跌。期货端,Brent主力合约下跌0.14美元/桶至43.10美元/桶,跌幅0.32%,WTI主力合约上涨0.22美元/桶至40.77美元/桶,涨幅0.54%,INE主力合约下跌4.6元/桶至297.8元/桶,跌幅1.52%;现货方面,截至16日,英国布伦特Dtd上涨1.90美元/桶至44.57美元/桶,WTI上涨1.13美元/桶至40.75美元/桶。

原油期货

二、价格影响因素分析

1 宏观事件。1.1 美国:当周初请失业金人数高于预期,疫情单日新增再创新高。

据美国劳工部周四公布,美国截至7月11日当周初请失业金人数130万人,较前值131.4万人略微下滑,不过仍高于市场预期的125万人。这也是初请失业金人数连续第16周超过100万人。美国截至7月4日当周续请失业金人数为1733万人。

美国疾病控制和预防中心网站17日公布的新冠疫情数据显示,过去24小时全美新增确诊病例72045例。这是疫情暴发以来美国官方统计的单日新增确诊病例数首次突破7万例。美国媒体统计的单日新增病例数常比官方数据更高,《纽约时报》当天发布的统计数据显示,过去24小时美国新增确诊病例超过7.5万例,这是过去一个月美国单日新增病例数第11次刷新纪录。

原油期货

1.2 通胀:美国6月CPI超预期,核心CPI扭转此前颓势。

14日,美国劳工部公布数据显示,6月美国消费者价格指数(CPI)环比上涨0.6%,超出市场普遍预测的0.5%,扭转了此前连续三个月下滑的趋势。剔除能源和食品价格后,美国6月核心CPI上涨0.2%。

数据显示,6月食品指数上涨了0.6%,其中居家食品指数上涨0.7%。肉类、家禽、鱼类和蛋类指数上涨2.0%,牛肉指数则上涨了4.8%。6月非酒精饮料指数上涨0.7%,谷物和烘焙食品指数以及水果和蔬菜指数均上涨0.4%。与此同时,6月能源指数上涨了5.1%,其中汽油指数上涨12.3%。而电力指数则下降了0.3%,天然气指数没有变化。值得一提的是,剔除食品和能源价格后,美国6月核心CPI上涨0.2%。其中,机动车保险指数上涨5.1%,服装指数上涨1.7%,均扭转了此前的颓势。

原油期货

2、原油价格分析。2.1 OPEC+减产执行良好,未“达标”国承诺弥补减产。

6月OPEC+减产执行良好,此外,15日OPEC+召开7月部长级联合监测委员会JMMC会议并决定8月将放宽减产力度至770万桶/日,同时未“达标”国家将于8月弥补此前未完成配额。

尽管6月伊拉克、尼日利亚和安哥拉等成员还没有“达标”,但OPEC+在6月的减产力度已经超过了协议规定,履约率达到108%。这主要是因为沙特及其海湾盟友6月自愿实施了额外减产,提升OPEC+的减产规模。其中,沙特、阿联酋和科威特的履约率分别达到140%、120%和112%。总体来看,OPEC+联盟的凝聚力正在改善。

原油期货

2.2美国原油产量连续三周持平前值,钻机井数再创新低。

美国原油产量环比不变,钻机井数仅年初3成。EIA数据显示,截至7月10日当周,美国国内原油产量为1100万桶/日,连续三周持平前值,较历史最高还有210万桶/日的距离。同时贝克休斯数据显示,截至7月17日当周,本周美国石油活跃钻井数环比回落5座至253座,数量仅年初三成,连续16周录得下降。

原油期货


2.3美国炼厂开工率连续9周回升,原油需求4周来首次回落。

美国炼厂开工率连升9周仍处低位,原油边际需求下降。据EIA数据显示,截至7月10日当周,美国炼油厂开工率环比回升0.6个百分点至78.1%,创4月3日后新高,但仍处历史低位,原油需求环比减少10.5万桶/日至1509.4万桶/日。裂解价差方面,本周美原油WTI和汽油RBOB的裂解价差逐渐走低,取暖油HO的裂解价差走势趋同。

成品油方面,美国汽油日均生产909.5万桶,环比增加5.0万桶,同比下降76万桶,连续8周回升;馏分油日均生产486万桶,环比增加10.4万桶,同比下降50.1万桶,仍处年内低位。本周汽油库存录得减少314.7万桶至2.49亿桶,仍处于历史高位,而馏分油录得减少45.3万桶至1.77亿桶,仍处于近三年高位。

原油期货

2.4美国原油库存降幅超预期,但库欣地区连续两周小幅增加。

美国原油库存录得下降。EIA数据显示,截至7月10日当周,美国原油净进口量日均302.4万桶,比前周减少198.3万桶;库存方面,EIA和API库存分别为5.317亿桶和5.505亿桶,环比前一周分别减少749.3万桶和832.2万桶。库欣地区,原油库存环比增加94.9万桶至4873.7万桶,连续2周录得增加。

原油期货

2.5 外盘投机净多持仓有增有减,WTI多头情绪连续转淡。

CFTC数据显示,截至7月14日当周,WTI投机者所持原油净多头头存减少1,192手至356,936手,连续2周录得减少;洲际交易所(ICE)报告显示,截至7月14日当周,布伦特原油期货投机性净多头头寸增加10,519手至209,775手。

综合看,WTI投机性多头情绪处于近2年高位,而Brent投机性多头情绪处于近4个月高位。

原油期货

三、行情展望与投资策略

预计在疫情确诊人数持续增加的背景下,短期内油价上方遭遇明显阻力,但下方有供应端收紧支撑,因此大概率维持高位箱体运行。价格下方支撑仍来自减产方面:1、尽管7月15日备受市场关注的OPEC+部长级联合监测委员会JMMC会议上决定放松减产措施,但是结果在市场意料之中,同时现阶段OPEC+减产态度坚定、执行率大幅改善;2、美国原油产量继续维持1100万桶/日,连续三周持平前值,并且钻机井数不断回落;3、此外,宏观方面美国6月通胀超预期、初请失业金人数连续16周录得下降,也提供一定支撑。而上方阻力仍然是由疫情带来,表现在:1、宏观方面美国初请失业金人数减少速度逐渐趋缓,就业修复步伐或因美国疫情确诊数仍处激增阶段(17日单日确诊病例再创新高)而遭到阻力;2、本周美国EIA汽油和馏分油库存录得下降,但是裂解价差方面并未出现明显改善;3、原油库存的绝对高位将持续在上方施压。



重要声明

本报告中的信息均来源于公开可获得资料,中信建投期货力求准确可靠,但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证,据此投资,责任自负。本报告不构成个人投资建议,也没有考虑到   个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。

作者姓名:李彦杰 期货投资咨询号:Z0010942


在线咨询
 
 
 
 

1111 - 副本.png