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美国疫情恶化反弹,原油上方再增压力

发表时间:2020-06-29 09:41

摘要

美国初请失业金人数连续12周回调,但疫情有所恶化;欧美制造业PMI初值普超预期,经济有所恢复;OPEC+减产态度坚定,未完全履行国家承诺在7-9月弥补;美国原油供应15周来首次增加,钻机井数仅减少1座;美国炼厂开工率连续6周回升,但原油需求连续3周回落;美国原油库存仍在累库,EIA连续3周增加;外盘投机净多持仓增加,多头情绪有所好转。

本月原油价格中枢震荡上移,但上涨势能较5月明显减弱。预计后市原油价格大概率继续延续高位震荡趋势,如果疫情逐渐得到控制,7月在减产960万桶/日和未完全履行减产的产油国弥补减产的背景下,大概率还有上升空间。但是就目前来看,上方压力明显:一是疫情方面,由于美洲疫情形势恶化,且美国单日新增确诊连续2天超4万例,或阻碍美国经济重启和需求端的修复,同时,今年美国夏季需求旺季的季节性特点或也将受到疫情影响而被削弱;二是产量方面,美国原油产量连续15周来首次反弹,非OPEC+国家产量恢复或将抵消OPEC+国家减产努力;三是库存方面,原油累库也将在油价上方持续施压。

一、行情回顾

随着市场对基本面预期的改善,本月(5月29日-6月26日)原油价格震荡上升。期货端,Brent主力合约上涨2.80美元/桶至40.64美元/桶,涨幅7.40%,WTI主力合约上涨2.67美元/桶至38.16美元/桶,涨幅7.52%,INE主力合约上涨23.8元/桶至299.0元/桶,涨幅8.65%;现货方面,截至28日,英国布伦特Dtd上涨13.47美元/桶至33.35美元/桶,WTI上涨14.87美元/桶至33.71美元/桶。

二、价格影响因素分析

1 宏观事件。1.1 美国:初请失业金人数连续12周回调,但疫情持续恶化。据美国劳工部当地时间6月25日公布,至6月20日当周初请失业金人数录得148万人,低于前值的150.8 万,高于市场预期的132万人,美国至6月20日当周初请失业金人数连续第12周回落,美国至6月13日当周续请失业金人数录得1952.2万人,连续3周录得下滑,但已连续9周保持在1000万人以上的历史高位。

原油期货疫情方面,据美国约翰斯·霍普金斯大学发布的实时统计数据显示,截至北京时间6月28日6时30分,美国累计确诊超过250万例,累计死亡超过12万例,当日新增48200例创下单日最大增幅,且连续2天超过4万例。据《纽约时报》统计,过去两周美国29个州和美属关岛疫情呈上升趋势,其中得克萨斯州、亚利桑那州、佛罗里达州和密西西比州等南部各州测试阳性率不断上升,其中得克萨斯州的测试阳性率超过10%。目前美国大量已重启经济的地区,不得不调整政策,经济重启进程或受阻。

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1.2 欧美:制造业PMI初值普超预期,经济有所恢复。 23日市场资讯机构IHS Markit公布,美国6月Markit制造业PMI初值为49.6,预期为47.8,前值为39.8。美国6月Markit服务业PMI初值为46.7,预期为46,前值为37.5。机构评价,数据显示,6月份美国经济下行势头明显减弱,这一改善令人们对美国经济在第三季度恢复增长充满希望。但这次的衰退较以往任何时候都要猛烈,我们预计美国经济在2020年将收缩8%。此外,6月美国商业活动为连续第五个月收缩,但收缩速度有所放缓。随着3月中旬关闭的企业重新开业,本月情况出现了好转,但企业裁员仍在继续,并暂停招聘,以削减成本和应对疲弱需求。

24日,欧元区6月Markit制造业PMI初值46.9,高于预期的45,前值39.4,创4个月新高。分国家来看,德国6月制造业PMI初值44.6,高于预期的42.5;而法国和英国的制造业PMI双双重回荣枯线上方。法国6月制造业PMI初值52.1,高于预期的46,前值为40.6,重回50荣枯线上方,创2018年10月以来新高;英国6月制造业PMI初值50.1,远高于预期的45,前值为40.7,重回50荣枯线上方,创今年2月以来新高。这得益于这两个国家早在5月初就开始实施的经济开放政策,也使得英法两国成为了引领欧洲复苏的排头兵。

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2、原油价格分析。2.1 OPEC+减产态度坚定,未完全履行国家承诺在7-9月弥补。外电6月19日消息,根据伊拉克和哈萨克斯坦提交的计划,OPEC在7月和8月的原油产量可能较5月减少约100万桶/日,以弥补尼日利亚和安哥拉未遵守生产配额和装运计划的情况。这四个国家首当其冲受到OPEC成员国的批评,因产量超出减产协议配额上限。该协议旨在支撑刚刚从新冠疫情中复苏的石油市场。根据协议条款,生产过剩的国家必须在7月、8月和9月通过额外减产来弥补他们的生产过剩。

该协议原本的970万桶/日(7月为960万桶/日,其中墨西哥的10万桶/日配额未延长)集体减产计划将从8月开始回落至770万桶/日,不过一个计划监督委员会计划召开会议,以确定是否有必要进行调整,关注下一次于7月15日召开的会议情况。

原油期货2.2美国原油供应15周来首次增加,钻机井数仅减少1座。美国原油产量大幅回升,钻机井数不及年初4成。EIA数据显示,截至6月19日当周,美国国内原油产量环比增加50万桶至1100万桶/日,终结连续11周下滑,较历史最高还有210万桶/日的距离。同时贝克休斯数据显示,截至6月26日当周,本周美国石油活跃钻井数环比回落1座至265座,数量不到年初四成,连续13周录得下降,但降幅最小。

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2.3美国炼厂开工率连续6周回升,但原油需求连续3周回落。美国炼厂开工率连升6周仍处低位,原油边际需求下降。EIA数据显示,截止6月19日当周,美国炼油厂开工率环比回升0.8个百分点至74.6%,创4月3日后新高,但仍处历史低位,原油需求环比减少32.9万桶/日至1417.7万桶/日,连续3周环比减少,创下自5月15日新低。裂解价差方面,本周美原油WTI和汽油RBOB的裂解价差并无起色,取暖油HO的裂解价差仍处于历史低位,疫情对需求端的冲击或令裂解价差上方面临较大压力。

成品油方面,美国汽油日均生产879.4万桶,环比增加43.8万桶,同比下降171.8万桶,创下13周新高;馏分油日均生产456.1万桶,环比增加6.3万桶,同比下降74.4万桶,仍处年内低位。本周汽油库存录得减少167.3万桶至2.55亿桶,仍处于历史高位,而馏分油录得增加24.9万桶至1.75亿桶,仍处于近三年高位。

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2.4美国原油库存仍在累库,EIA连续3周增加。美国原油库存再创新高。EIA数据显示,截止6月19日当周,美国原油净进口量日均338.3万桶,比前周减少79.7万桶;库存方面,EIA和API库存分别为5.40亿桶和5.65亿桶,环比前一周分别增加144.2万桶和增加174.9万桶。库欣地区,原油库存环比减少99.1万桶至4584.5万桶,连续7周录得减少。

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2.5 外盘投机净多持仓增加,多头情绪有所好转。CFTC数据显示,截至6月23日当周,WTI投机者所持原油净多头头存增加10,659手至365,022手;洲际交易所(ICE)报告显示,截至6月23日当周,布伦特原油期货投机性净多头头寸增加16,449手至201,669手,连续3周录得增加。综合看,投机性多头情绪有所上升。

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三、行情展望与投资策略

本月原油价格中枢震荡上移,但上涨势能较5月明显减弱。预计后市原油价格大概率继续延续高位震荡趋势,如果疫情逐渐得到控制,7月在减产960万桶/日和未完全履行减产的产油国弥补减产的背景下,大概率还有上升空间。但是就目前来看,上方压力明显:一是疫情方面,由于美洲疫情形势恶化,且美国单日新增确诊连续2天超4万例,或阻碍美国经济重启和需求端的修复,同时,今年美国夏季需求旺季的季节性特点或也将受到疫情影响而被削弱;二是产量方面,美国原油产量连续15周来首次反弹,非OPEC+国家产量恢复或将抵消OPEC+国家减产努力;三是库存方面,原油累库也将在油价上方持续施压。

策略:概率高位震荡,上方阻力较为明显,后市WTI上方参考40-45美元/桶压力区间,对于INE原油主力合约,如果疫情没有进一步恶化,上方参考320-330元/桶压力区间,下方参考240-250元/桶支撑区间,区间操作为主,注意仓位,设好止损




重要声明

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作者姓名:李彦杰 期货投资咨询号:Z0010942





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