沥青交割品级及公路等级介绍

一、沥清交割品级

上期所上市的沥青BU合约，规定的沥青交害品级为70号A级，对应针入度为60-80的沥青，还有一种常用标号为90的沥青，它的针入度为80-100。当然除了针入度，还有延度、软化点、闪点和大气稳定性等质量指标，这里就不介绍了 。

那70号和90号沥青有什么不同呢? 70号比90号要硬一点， 但90号耐低温性能比70号要好。在我国北方地区，气温较低,就用90号沥青，以保证沥青路面在低温下仍具有一定的变形能力，以免出现开裂的情况;南方地区气温较高，适宜高粘度的70号沥青,以保证夏季沥青路面具有足够的稳定性，不会出现车辙。道路石油沥青可以分为A、B、c三个等级，A级沥青适用各个等级的公路及任何场合和层次; B级沥青适用于: 1、 高速公路、一级公路沥青下面层及以下的层次，二级及二级以下公路的各个层次; 2、用作改性沥青、乳化沥青、改性乳化沥青、稀释沥青的基质沥青; 3、三级及三级以下公路的各个层次。以上就是对70号级沥青的大致解读。

二、公路等级分类

上文提及到了高速公路、一级、二级和三级公路,那这些公路具体有什么区别呢?高速是我国等级最高的公路，有四车道、六车道或八车道高速公路、最高限速是120km/h,使用年限为20年。一级公路基本为城市公路,有六车道或四车道，最高车速为100km/h,使用年限也是20年。二级公路基本分布在城郊，四车道为主，设计速度有60km/h、80km/n, 使用年限为15年，和一级公路之间最明显的区别就在于:二级公路基本上不设置中央分隔带。三级公路为连接县及县以上城市的公路。三级公路有两条车道，使用年限仅为10年。四级公路为连接县级行政区和乡级行政区,还作为连接乡、镇、街、村的地方支线公路。今年作为“十三五“计划的最后一年，国家及地方陆续发布公路建设规划，地方层面的规划以高速公路建设为主，国家层面重点推进的内容是城际道路、与机场港口基础设施的联通道路、高速公路建设以及既有道路的改扩建等。

“十三五”计划提出，到2020年,公路建设500万公里,全国高速公路总里程达到15万公里。通过Wwind数据得到，2015至2018年，年均新增公路5.12万公里，年均新增高速公路0.64万公里,所以十三五计划中的前三年年均新增建设里程超出之前预期。由于2019年道路建设数据的缺失，按年均新增速度的计算,理论上预计2020年整体赶工压力不大。然而，今年年初疫情的爆发，直接打乱了施工的正常节奏。截至5月中旬，下游道路施工依旧没有大规模的恢复,所以在今年道路建设目标需要完成的情况下，后期赶工需求仍是存在的(利好沥青消费)。

三、公路建设资金来源

1、自筹资金，指固定资产投资单位在报告期收到的，由各企、事业单位筹集用于固定资产投资的资金，包括各类企事业单位的自有资金和从其他单位筹集的用于固定资产投资的资金，但不包括各类财政性资金、从各类金融机构借入资金和国外资金。包含：政府债券（城投债、产业债、专项债）、PPP类、非标融资和自有资金；

2、国家预算内资金，指国家预算收支计划由财政集中分配使用的资金。包含：国债、一般公共财政支出（包含地方一般债）；

3、国内贷款，指报告期固定资产投资项目单位向银行及非银行金融机构借入用于固定资产投资的各种国内借款。包含：普通贷款、政策性金融债和抵押补充货款（PSL）；

4、利用外资：指报告期收到的境外（包括外国及港澳台地区）资金（包括设备、材料、技术在内）。包含：对外借款（外国政府贷款、国际金融组织贷款、出口信贷、外国银行商业贷款、对外发行债券和股票）、外商直接投资。

5、其他资金，指除以上各种资金之外的用于固定资产投资的资金。包含：社会集资、个人资金、无偿捐赠的资金及其他单位拨入的资金等。

以上几种公路建设资金来源中，占比最大的是自筹资金，由于PPP类由于投资回报周期较长，导致民间资本参与意愿较低，项目运行和管理上仍处于探索期；非标融资由于2017年资管新规出台，监管变严，很多机构不能投资非标产品，所以总的来看，专项债的资金来源显得尤为重要。

目前国家为了刺激疫情下的GDP反弹，截止今年1-4月，中国财政部已经提前下达新增地方专项债务限额12240.27亿元，相比2019年1-4月全国发行专项债券仅为8117亿元，同比上升50.80%，所以2020年一季度已经加快了专项债发行的节奏。这次专项债的提前下发目的就是为了在疫情结束后，加快基建复工，支撑固定资产投资增速反弹，明显可以看出政府决心刺激基建投资的意图已经非常明显。

四、小结

前期沥青炼厂保持较高开工率，沥青产量不断上升，而并未完全复苏的下游施工，致使沥青终端需求有限，多数沥青库存积压在贸易商手中，所以基本面仍较为弱势。然而，中长期来看，在原油能企稳的背景下下游道路施工恢复，加之沥青的需求端受政策影响，仍有一定看点，或考虑逢低逐步布局多单。

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作者姓名：李彦杰　期货投资咨询号：Z0010942

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